融创境外债重组完成87%，孙宏斌进一步拿出诚意

@房财经 郑玉华

在回归正轨的路上，融创中国正在加足马力向前走。

(相关资料图)

6月13日晚，融创中国就境外债务重组最新进展进行了披露；一天之后再发公告，香港高等法院就呈请人陈淮军的清盘呈请，于6月13日撤销。至此，针对融创中国的清盘程序也被终止。

孙宏斌此前曾定下目标，要在今年6月底之前，让融创中国基本走上正常经营。现在看，他没有画饼，融创中国离恢复健康的日子，已渐行渐近。

截至6月13日，已有87%的境外债权人加入了重组支持协议。这与3月28日第一次公布的30%相比，翻了近3倍；但与5月4日的85%相比，一个多月时间，仅增加了2%的债权人加入重组计划。

如果把融创中国境外债重组分成100步看，现在，它就差最后的13步了。迈过去，融创中国将得到重生。

接下来，孙宏斌和他的团队，还将与最后“难缠”的债权人进行谈判周旋，但大盘已稳，最终达成一致也只是时间问题。况且，从融创中国最新的重组方案细则来看，也不断向债权人做着让步。

此次融创中国披露的重组信息中，最大的亮点是，对此前的重组协议进行了进一步的修订，主要包括两方面：强制债转股的价格下调、可转股规模的上调。

具体来看，将强制可转换债券头部转股价，由每股10港元降低至6港元；强制可转换债券最低转股价，由每股4.58港元降低至每股4港元；融创服务最低换股价，由每股17港元降低至13.5港元。

同时，关于强制可转换债券的17.5亿美元限额，融创中国将该限额调增至不超过22亿美元。

截至6月13日，已有若干债权人与融创中国签署不具约束力的承诺函，愿意选择总额不少于8亿美元的强制可转换债券，约占债权人小组现有债权总额的25%。在其他情况下，可全权决定在计划债权人选择强制可转换债券总金额超过该限额的情况下，调增相关限额。

也就是说，未来随着重组计划的逐步落地，融创中国不排除进一步提高强制可转股债券的总上限额度。

此外，在重组生效日期落实后，融创中国将向债权人发行本金额10亿美元的可转换债券，将按照债权比例分配给所有计划债权人。

截至6月15日收盘，融创中国和融创服务的股价，分别报1.53港元／股和2.46港元／股。

这与重组方案中的最低价格相比，差距依然悬殊，但相较于之前的方案，融创中国已让步不少，也足够显示出了孙宏斌的诚意——他所持有的融创中国股份，将随着此次方案的调整，被进一步稀释。

目前，孙宏斌共持有融创中国38.75%股份，按照重组协议规定，在一系列可转换债券兑换成融创中国股份后，孙宏斌个人的持股比例将下降至30%以下。

融创服务方面，融创中国目前持有融创服务64.4%股份，若按最高限债权人持有股份数量计算，融创中国在融创服务的持股降至49.7%。

相较于其他已经初步推出了重组计划，却迟迟没有下文的同行，融创中国的债务重组显得十分高效。这是融创中国和债权人共同努力的结果。

尽管孙宏斌直接和间接失去了两家公司的部分股份，但与拯救融创重回正轨相比，这点代价颇为划算。对债权人而言，事已如此，尽快让融创中国恢复正常经营，将曾经的投资尽可能找补回来，也是唯一之选。

从暴雷到股票复牌，再到现在债务重组计划的基本敲定，融创中国能在当下的环境中取得如此高的效率，一方面在于其基本面仍在，一方面也得益于孙宏斌在行业内的人设。

过去两年，在连续大规模剥离各种烂账的情况下，截至2022年末，融创中国净资产依然高达864亿元；权益土地储备约1.3亿平方米，权益土地货值约1.41万亿元。

这超出了外界预期。与顶峰期相比，融创中国的家底虽缩水不少，但仍旧殷实。

经营端，今年前5个月，融创中国共交付8.2万套房子。其中，5月份新增交付房子约2.1万套，在19个城市交付29个社区；累计实现合同销售金额约451.2亿元，累计合同销售面积约337.2万平方米。在克而瑞的百强榜单中，位列第16位。

而孙宏斌的个人IP，也让融创中国在化债的道路上，几乎没有遇到阻碍。三落两起的传奇人生，放眼整个民营企业家行列，再无其他。过往别人落难时充当白衣武士，自己倒下却难见援手的现实，让外界对他多了些许宽容和同情。

值得指出的一个细节是，孙宏斌曾给予融创4.5亿美元的无息借款，也将转换为股权。根据债权人相互协议的条款，他的债权将劣后于新票据、强制可转换债券及可转换债券的偿付权利。

当然，对老孙个人而言，自己的权益孰先孰后兑现无关紧要，但至少也向外界表明了一个态度。

随着融创中国境外债务重组的逐渐明朗，外界想看到的或许不仅仅只是融创的再次涅槃，更是期待着两鬓染霜的山西汉子，能实现人生的第三次崛起。

放在当下，这是对人们信心的另一种提振。

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